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但是，房地产领域容易引发泡沫，扰乱金融价格信号；而基建投资是长期项目，若采用银行信贷等短期融资方式易引发资金期限错配问题。目前，房地产融资和地方政府基建项目融资是金融风险积聚的地方。以2008年金融危机为界。1998年房改之后，随着城市住房和土地价格的上升，基于房产和土地抵押的资产负债扩张是第一阶段全社会固定资产投资加速发展的核心动力，资产负债扩张对实体经济主要发挥“挤入效应”。在融资需求受限情况下，资产价格的提升，甚至是一定程度的资产泡沫可以降低企业融资约束，对实体经济产生挤入效应。但是2008年后，中国资产负债的持续扩张对实体经济造成严重挤出效应。这时，金融资源被各类企业和金融机构越来越多地配置到投机领域，甚至传统的工业企业也将虚拟经济而非实体经济作为自身利润的主要增长点。金融机构则纷纷减少商业贷款，以向房地产和地方基础设施建设等表面高收益部门提供融资。而当运营现金流无法覆盖债务支出时，企业通过继续举新债以偿还旧债。不断累积的债务存量进一步增加偿债风险，导致金融体系融资减少和企业投资下降。这一阶段的房地产开发融资以“投机性融资”为主，房地产开发商依靠房价的增长来支付利息和本金支出。某些地方政府主导的基础设施建设则是“庞氏融资”，基础设施建设存在长期低回报与短期高成本融资之间的结构和期限错配，进而导致地方政府只能依靠债务积累完成后续投资。

中证网讯（记者 叶斯琦）公募基金2019年一季报披露进程过半。据天相投顾统计已公布一季报的2123只积极投资偏股型基金数据显示，目前中国平安为第一大重仓股，基金持有市值为305.48亿元。贵州茅台和五粮液分列基金重仓股的二、三位，基金持有市值为247.43亿元、175.99亿元。前十大重仓股还有伊利股份、招商银行、格力电器、立讯精密、泸州老窖、长春高新、海康威视。

今天要解决前行路上的诸多新问题，改革开放仍是一个“王道”。面对经济运行中存在的主要矛盾和问题，此次中央经济工作会议明确指出，必须坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇，更多采取改革的办法，更多运用市场化、法治化手段，在“巩固、增强、提升、畅通”八个字上下功夫。

这次在取消手机漫游费的基础上取消流量漫游费，满足的正是人们消费升级的诉求。如今，无论是扫码支付、网上刷剧，还是在线教育、电商扶贫，网络已经和日常工作生活不可分离，流量消费成为国计民生的刚需。取消异地流量漫游费，可以有针对性地缓解人们在移动互联时代的“流量焦虑”，增强人们移动网上生活的获得感。让利于民，就是为民谋利。网络是虚拟的，但民生红利是实打实的，可以说，提速降费是以人民为中心的发展思想在通信领域的体现。

ThomasMeacham直言，近期人民币跌破6.8，符合不少国际大型投资机构对人民币均衡合理汇率的评估，随着中美贸易争端升级与中国经济下行压力增加，当前人民币跌幅在“契合”美元涨幅之外，还需额外下跌约1500个基点，才能实现相应的均衡合理估值。这意味着，6.8-6.9区间是近期多数国际大型投资机构认可的人民币兑美元汇率合理均衡区间。

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